當前位置：首頁>滾動 > >正文

國金證券：給予神火股份買入評級，目標價位16.99元-關(guān)注

2023-06-07 15:32:17來源：證券之星原創(chuàng)

(相關(guān)資料圖)

國金證券股份有限公司李超近期對神火股份進行研究并發(fā)布了研究報告《低成本優(yōu)勢凸顯》，本報告對神火股份給出買入評級，認為其目標價位為16.99元，當前股價為13.41元，預(yù)期上漲幅度為26.7%。

神火股份(000933)　　投資邏輯　　鋁錠低成本優(yōu)勢凸顯，鋁箔產(chǎn)能持續(xù)擴張。2022年公司鋁錠和煤炭兩大核心業(yè)務(wù)的營收和毛利占比超過80%。公司具備電解鋁產(chǎn)能170萬噸/年(新疆神火80萬噸/年，云南神火90萬噸/年)。云南神火靠近氧化鋁主產(chǎn)地廣西百色，水電電價處于行業(yè)偏低水平，成本優(yōu)勢明顯。歐盟啟動碳關(guān)稅政策后，云南水電鋁的綠電溢價有望進一步提升。新疆神火毗鄰準東煤田，疆內(nèi)煤價較低且穩(wěn)定，自備電疊加預(yù)焙陽極自給，電解鋁成本優(yōu)勢凸顯?！　′X加工板塊產(chǎn)能持續(xù)擴張，水電鋁箔項目進入前期階段。公司目前具備鋁箔產(chǎn)能8萬噸(上海鋁箔2.5萬噸，神隆寶鼎5.5萬噸)，神隆寶鼎二期6萬噸電池鋁箔正在積極推進，預(yù)計年底開始調(diào)試。云南新材料11萬噸具有綠電優(yōu)勢的水電鋁箔正在進行項目前期，預(yù)計未來2-3年內(nèi)公司鋁加工板塊形成25萬噸的鋁箔生產(chǎn)能力?！　×罕泵旱V改擴建完成，劉河煤礦擴儲積極推進。梁北煤礦改擴建完成后，公司煤炭產(chǎn)能達到855萬噸(永城礦區(qū)345萬噸/年，許昌、鄭州礦區(qū)510萬噸/年)，但是實際達產(chǎn)仍需時間，預(yù)計未來幾年煤炭產(chǎn)量將穩(wěn)步提高。永城礦區(qū)產(chǎn)品為無煙精煤，許昌礦區(qū)的梁北和泉店煤礦產(chǎn)品為煉焦配煤，二者均為冶金煤，下游客戶主要為大型鋼廠。鄭州礦區(qū)的大磨嶺煤礦產(chǎn)品為動力煤?！　鴥?nèi)產(chǎn)能紅線已達，碳稅推高長期鋁價中樞。中長期來看，受到后續(xù)有色行業(yè)可能的碳稅以及電價等因素影響，鋁價運行中樞將逐步抬高，預(yù)計23-25年分別為1.9/1.95/2.0萬元/噸；氧化鋁價格預(yù)計將維持在目前3000元/噸的中樞水平。煤炭市場受限于國內(nèi)已規(guī)劃待開發(fā)整裝礦權(quán)少、新建煤礦客觀的建礦周期長、鐵路運力短期難以快速改善及煤炭進口量大幅減少且短期難以增長，供需“緊平衡”的基本格局有望持續(xù)?！　∮A(yù)測、估值和評級　　預(yù)計公司23-25年營收分別為378/395/412億元，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤分別為54.64/55.19/61.95億元，EPS分別為2.43/2.45/2.75元，對應(yīng)PE分別為5.59/5.53/4.93倍。參考電解鋁和煤炭行業(yè)2023年9.42倍PE估值以及公司歷史估值水平，考慮到公司電解鋁低成本優(yōu)勢及煤炭板塊的成長性，給予2023年7XPE，目標價16.99元，首次覆蓋，給予“買入”評級?！　★L險提示　　產(chǎn)品價格大幅波動；電解鋁復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期；生產(chǎn)成本大幅上漲。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，安信證券覃晶晶研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達98.01%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利80.32億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為3.8。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有16家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為24.17。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，神火股份(000933)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：有息資產(chǎn)負債率。該股好公司指標3星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

由證券之星根據(jù)公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

標簽：